中新網(wǎng)6月27日電 據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，安信證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，銀行主動信貸投放作為一個(gè)獨(dú)立力量，對資產(chǎn)重估有著很大的影響。從目前看到的大量證據(jù)而言，中國的資產(chǎn)重估過程還遠(yuǎn)未結(jié)束。
他認(rèn)為銀行信貸增長理論上的原因不外乎兩種：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門信貸需求在上升，二是銀行部門的信貸供應(yīng)愿望在上升，后一情形可以簡稱為商業(yè)銀行的主動信貸投放。
高善文認(rèn)為，如果信貸供應(yīng)的下降伴隨著信貸市場上利率的迅速抬升，則資產(chǎn)市場的價(jià)格會快速滑落；如果信貸供應(yīng)的上升伴隨著信貸市場利率的下降，則資產(chǎn)價(jià)格的膨脹難以避免。
從2004年二季度到2005年二季度，中國信貸供應(yīng)的增長率從超過20%的水平迅速下降到不足13%的水平，信貸市場的加權(quán)利率上升超過 170個(gè)基點(diǎn)，同期股票價(jià)格指數(shù)幾乎經(jīng)歷了自由落體式的快速下降；從2005年3季度到2006年1季度，在信貸供應(yīng)逐步加速的同時(shí)，加權(quán)貸款利率大幅度下降，同期股票價(jià)格指數(shù)則從底部頑強(qiáng)爬升。
高善文表示，從日本和中國臺灣地區(qū)的牛市經(jīng)驗(yàn)看，銀行部門主動信貸創(chuàng)造的擴(kuò)大和收縮在短期內(nèi)對資產(chǎn)價(jià)格也會形成明顯影響，在某些條件下甚至形成強(qiáng)烈和主導(dǎo)性的影響。目前中國內(nèi)地資產(chǎn)重估還處于貿(mào)易順差的推動階段，所以這一過程還遠(yuǎn)未結(jié)束。(李劍鋒）
